经过一年多的行业低迷，随着下游手机和PC需求的复苏，NorFlash行业即将迎来转机。4Q23产品合约价格由跌转升，预示着2024年行业供需关系将进一步改善，预计2Q24年行业繁荣将继续改善。兆易创新作为国内存储领域的领导者，正在转变为存储领域 MCU 在国内进口替代和半导体需求增长的背景下，传感器平台企业有望继续受益。目前股价对应2025年PE的28倍，鉴于行业繁荣的复苏，给予“买入”评级。

尽管3Q23业绩面临压力，但随着行业去库存的结束和4Q23的环比改善，赵毅创新有望实现业绩反弹。2023年前三季度，公司收入43.9亿元，ARM架构，芯片，集成电路同比下降35.1%；净利润4.3亿元，同比下降79.3%。其中，第三季度单季度收入同比下降28.1%，同比下降12%；净利润同比下降82.7%，环比下降47%。毛利率也比去年同期下降了14.1个百分点到34.4%。然而，这部分反映了公司降低毛利率的DRAM代销业务，并更加关注DRAM的自主研发，这将有助于未来提高毛利率。

考虑到行业趋势和公司情况，预计2023-25年赵毅创新将实现净利润6.4亿元、12.8亿元和21.3亿元，同比下降69%、增长100%，增长66%。目前股价对应2022-2024年PE分别为93倍、46倍和28倍。考虑到行业底部的复苏和公司业绩的巨大灵活性，给予“买入”评级。

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